Secondo Laubach & Williams (2001) il tasso naturale di interesse, inteso come tasso reale, a breve termine, in condizioni di piena occupazione ed economia stabile, si può definire come
r = (1/s) + q + n + t
Ove:
s = elasticità intertemporale di sostituzione dei consumi
q = tasso di sviluppo tecnologico
n = tasso di aumento della popolazione
t = tasso di preferenza temporale
Secondo successivi studi di Williams riferiti agli Stati Uniti nel periodo 1960-2001 il tasso naturale di interesse è compreso fra il 2% ed il 4%
The natural rate of interest-the real interest rate consistent with output equaling its natural rate and stable inflation-plays a central role in macroeconomic theory and monetary policy. Estimation of the natural rate of interest, however, has received little attention. We apply the Kalman filter to estimate jointly time-varying natural rates of interest and output and trend growth. We find a close link between the natural rate of interest and the trend growth rate, as predicted by theory. Estimates of the natural rate of interest, however, are very imprecise and subject to considerable real-time measurement error.
Gianluca di Castri (IdeaConsult) 